Guatemala: Alza de intereses

Por Manuel F. Ayau Cordón
Prensa Libre

No logro entender por qué el Banco de Guatemala sube los intereses, lastimando así a toda la industria del país, especialmente la de construcción, que es la más grande empleadora del país y que afecta muchas otras industrias en cadena.

El Banguat participa en el mercado de divisas dizque para amortiguar fluctuaciones: emite dinero nuevo para comprar dólares, y al venderlos recoge dinero, pero enfada a exportadores porque el precio del dólar baja. Después, para contrarrestar el aumento del circulante que hace, vende sus bonos o certificados, ofreciendo cada vez intereses más altos. A los bancos les interesan, porque con menor riesgo su rendimiento es más atractivo que el de clientela privada. Hasta allí, OK.

Mis dudas aquí empiezan: subir intereses aumenta costos, y por tanto, precios. Eso disminuye la oferta de bienes y servicios. Esa disminución es tan inflacionaria como la de aumentar el circulante, porque cambia la relación entre circulante y los bienes y servicios ofrecidos. Por eso, subir intereses no necesariamente disminuye la inflación, porque tiene doble efecto: por un lado disminuye la oferta de bienes y servicios, debido a aumento de costos y consecuentemente precios, al tiempo que disminuye la demanda, debido a que el encarecimiento del crédito reduce la capacidad de comprar al crédito de los clientes. Cuál de los dos efectos es mayor, habría que preguntarle al brujo de Boca del Monte.

Mi primera duda: ¿cómo justifica la Junta Monetaria su política de encarecer los intereses, causar desempleo y agravar la crisis que vive el país?

Dizque que la culpa la tienen otros países porque “no estamos aislados”, como si estuviésemos condenados a copiar lo que otros países hacen. Inflación importada ocurría cuando la paridad estaba fija, pero hoy simplemente se cotizaría más barato la moneda del país inflacionario. (Ojo: no debemos confundir inflación con cambios relativos de precios, por ejemplo, petróleo).

Segunda duda: ¿cuán sabio o necesario es estar manipulando la tasa de interés que, además de ser un factor desestabilizador que puede determinar el éxito o fracaso de un proyecto, constituye uno de los más significativos costos de una vivienda comprada a largo plazo, costo que fácilmente sobrepasa el costo de construcción de la misma si el plazo es muy largo? Siendo que en el mercado las tasas de interés nunca fluctuarían ni súbitamente ni en general, ¿estará acaso justificada la errática interferencia de la Junta Monetaria, cuyo conocimiento se circunscribe a condiciones pasadas (pues no hay estadísticas del futuro), del primer trimestre del año, cuando la desaceleración ha sido mayor en el segundo semestre, estadísticas que, inclusive, son poco confiables y con frecuencia sujetas a revisión?

Tercer duda: ¿está moralmente justificada la interferencia de un banco central para favorecer un sector a sacrificio de otro sector? ¿Cómo escoge a sus preferidos?

P. S. Ya es aceptado que la crisis de la burbuja inmobiliaria que vive el mundo la inició el Banco Central de EE. UU. cuando bajó intereses a casi cero estimulando la inversión en construcción y compra especulativa de bienes inmuebles y, al subirlas, compradores entraron en mora. Inclusive los grandes bancos internacionales han tenido las pérdidas más grandes de su historia, lo cual incidentalmente justifica mi última duda: ¿y sus prestigiosos economistas dónde estaban?