Paraguay: ¿Puede afectarnos la crisis inmobiliaria de EE.UU.?

Por Ricardo Giménez
ABC Digital

Esta crisis, que ha provocado en los Estados Unidos la perdida de miles de puestos de trabajo e inconmensurables perjuicios económicos, tiene todas las características de un fenómeno propio de la globalización. La pregunta es: “¿Podrá tener efectos directos sobre nuestra economía y sobre nuestro incipiente mercado inmobiliario?”.

La corrida crediticia y financiera norteamericana explotó en julio de 2007, con la quiebra de varias entidades dedicadas a la concesión de créditos con hipotecas de alto riesgo.

El rumor de quiebra de la firma Countryside, la tal vez más grande entidad de créditos hipotecarios, generó una corrida de inversores que se deshicieron de sus activos para comprar bonos del Tesoro norteamericano. El resultado inmediato fue un importante aumento de las tasas para las hipotecas de alto riesgo (que son créditos hipotecarios para estadounidenses de baja solvencia) .Un hecho que tuvo una gran incidencia en la crisis, fue que durante el proceso del boom inmobiliario, se le dio poca importancia a los riesgos crediticios.

Esta falencia se vuelve grave si consideramos que, según datos del diario The Wall Street Journal, el endeudamiento de los estadounidenses ronda los 12.8 billones de dólares, de los cuales el 80 por ciento corresponde a créditos hipotecarios. Algunos analistas estiman que esta crisis era de esperar, por el gasto público del gobierno de Bush, ya que Estados Unidos gasta en forma descomunal para financiar el presupuesto militar de la guerra en Irak.

Según el Departamento del Tesoro, el actual Gobierno generó un déficit fiscal de 157.300 millones de dólares en el año fiscal 2007. Países como China y Japón compran bonos del Tesoro de EE.UU., financiando indirectamente los gastos militares y acentuando el déficit fiscal.

Nuestra economía es tan pequeña y poco”globalizada” que los efectos de la crisis estadounidense probablemente no tenga un efecto determinante sobre nuestra economía ni sobre nuestro incipiente mercado inmobiliario; sin embargo, debemos sacar conclusiones sobre lo ocurrido para evitar su repetición.

El Gobierno tiene un gasto público para atender su funcionamiento además de la salud, la educación, etc. Si este gasto se realiza en forma ineficiente (por ejemplo, exceso de gastos corrientes) el costo de esa ineficiencia va a parar al precio de los productos, con lo que se reducen el consumo y las exportaciones y se resiente la economía.

Si bien es cierto que el gasto público se puede financiar con impuestos, los gobiernos, que son astutos gastadores, han inventado otros métodos , como la inflación, o los papeles del Tesoro (bonos, instrumentos de regulación monetaria, etc.). Tanto la inflación como los papeles públicos actúan sobre la tasa de interés, ya que esta se compone de tres aspectos: El beneficio, los gastos operativos y el riesgo (por expectativa inflacionaria u otros).

La primera enseñanza, entonces, para que no tengamos una crisis inmobiliaria, es que el Gobierno gaste poco y bien. Si gasta mucho y mal, y se financia con bonos o con inflación, subirán las tasas de interés y los pobres compradores de casas, al no poder pagar la hipoteca, ofrecerán renegociarlas y se producirá una corrida como la del Norte. Si apuntamos a tener un mercado secundario de hipotecas, debemos cuidarnos muy bien de esto.

La otra enseñanza importante es ser rigurosos en la evaluación del riesgo crediticio. Son de alto riesgo los créditos otorgados a clientes insolventes con el pretexto de que la garantía está en la hipoteca. La experiencia norteamericana nos demostró que no es así.

El autor es arquitecto.