El enfriamiento europeo beneficia al dólar

Por Joanna Slater y Neil Shah
The Wall Street Journal

A medida que se ensombrece el panorama económico de Europa, el dólar estadounidense se perfila como el mayor beneficiado.

Una cifra sorprendentemente débil de la confianza empresarial en Alemania envió al euro a sus niveles más bajos en seis meses frente al dólar, antes de recuperarse ligeramente ayer martes. Mientras tanto, la libra esterlina cayó a su punto más bajo frente a la divisa estadounidense en dos años.

Los analistas dicen que lo más probable es que el camino que tienen enfrente estas divisas apunte hacia abajo a medida que los inversionistas se ajustan a un mundo en el que las mayores economías fuera de EE.UU. experimentan una desaceleración mayor a la esperada e incluso corren el riesgo de caer en recesión.

Ese cambio ha representado una bonanza para el dólar, el cual ha ganado cerca de 8% frente al euro, 9% frente a la libra y 5% frente al yen desde mediados de julio. En la tarde del martes, el euro se cotizaba a US$1,4646 y la libra a US$1,8386.

En el Reino Unido, la caída en los precios de las viviendas, los altos niveles de endeudamiento y los problemas del sector financiero son similares a muchos de los males que aquejan a EE.UU. Sin embargo, la libra había tenido un desempeño relativamente bueno hasta el año pasado. Tocó un récord al alza de 26 años frente al dólar a finales del año pasado y hasta el mes pasado, una libra aún compraba dos dólares.

Tales niveles dejaron a la divisa británica muy vulnerable a un retroceso. La libra es actualmente “el chivo expiatorio del mundo”, dice Mark Farrington, director de divisas de Principal Global Investors en Londres. Para decirlo de otra forma, la libra está asumiendo el rol que antes ocupaba el dólar.

Cifras presentadas la semana pasada mostraron que la economía inglesa, la segunda de Europa, se estancó en el segundo trimestre, poniendo fin a 15 años de expansión. Analistas del banco francés Société Générale dijeron el martes que creen que Gran Bretaña sufrirá una ligera recesión a partir de este trimestre.

La Asociación de Banqueros Británicos reportó que el número de aprobaciones de hipotecas para compras de casas se mantuvo bajo en julio y registra una caída de 65% frente al mismo lapso del año anterior.

La información decepcionante de Alemania, la mayor economía de la zona euro, aumentó los temores de que el principal motor del crecimiento regional podría estar acercándose a la recesión. La confianza empresarial cayó a su nivel más bajo en tres años y el gobierno confirmó que la economía se contrajo en el segundo trimestre del año, en comparación con el año previo.

A medida que las noticias negativas se acumulan, los inversionistas están a la expectativa de que el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo se vean forzados a recortar las tasas de interés para revivir el crecimiento. David Powell, estratega cambiario de Bank of America en Londres, dice que su firma cree que el Banco de Inglaterra reducirá su tasa de interés en 1,5 puntos porcentuales a 3,5% para finales de 2009.

El BCE elevó su tasa de interés a 4,25% en junio haciéndole frente al alza de la inflación, pero algunos inversionistas creen que la entidad podría comenzar a recortar las tasas a principios del próximo año, a medida que el crecimiento siga deteriorándose y la inflación comience a moderarse.

En EE.UU., en cambio, “las tasas puede que no suban mucho o muy rápido, pero subirán… y eso creará un escenario totalmente distinto al que hemos tenido”, dice Adnan Akant, especialista en divisas de la gestora de fondos Fischer Francis Trees & Watts. El dólar pasó buena parte de este año siendo castigado por los problemas económicos de EE.UU. y la campaña de reducción de tasas de la Reserva Federal. Las tasas de interés bajas de EE.UU. redujeron el atractivo de las inversiones a corto plazo en dólares.