La deuda china y la suerte de la economía mundial

Por Manuel
Hinds 

El
Diario de Hoy 

El Partico Comunista Chino abandonó en los años Ochenta el
comunismo en sus prescripciones económicas y adoptó un capitalismo sin
restricciones, manteniendo sólo el control político del país. Aunque la
liberalización política no estaban en las cartas, el capitalismo de
todos modos introdujo muchas libertades y el régimen a nuevos factores
de poder, diferentes de los funcionarios públicos, y abrió la sociedad a
la influencia de otros países que les compran y les venden cosas a los
pobladores locales. Como resultado, el régimen político se liberalizó
sustancialmente también. Sigue siendo tiránico pero los sanguinarios
episodios de la época de Mao (en los que murieron 70 millones de
personas) han terminado y la carga ominosa de la dictadura no se compara
en intensidad que había en ese entonces ni con la que viven los países
que siguen siendo totalmente comunistas, como Corea del Norte y Cuba. El
resultado de esta liberalización ha sido que el gigantesco potencial de
China se desencadenó y su economía ha crecido a tasas enormes por
varias décadas.

Últimamente, sin embargo, este crecimiento ha
comenzado a disminuir y algunos otros síntomas preocupantes han
comenzado a aparecer. Estos problemas provienen de dos tipos de
fuentes. La primera fuente es la situación de la economía mundial, que
todavía influye en China más que lo que China influye en ella. La
segunda fuente de problemas es creación de los propios chinos.

Internacionalmente,
la demanda mundial se está desacelerando rápidamente y eso está
afectando negativamente el crecimiento de las exportaciones chinas. El
déficit en cuenta corriente (la diferencia entre las importaciones y las
exportaciones) de la economía más grande del mundo, Estados Unidos, se
ha reducido sustancialmente. Este déficit era de 800 mil millones de
dólares en 2006 y ahora (2012) está en 443 miles de millones. Esto es
así porque Estados Unidos está comprando menos en los mercados
internacionales y vendiendo más en ellos. Hay muchos otros países que
se han visto obligados a reducir sus déficits porque sus deudas han
aumentado demasiado. Esto afecta negativamente a China porque le reduce
el tamaño al mercado internacional.

Domésticamente, China está
comenzando a vislumbrar los costos que tendrán las enormes cantidades de
dinero que creó cuando su economía se desaceleró en 2008-2009. En ese
momento, la creación de dinero (que siempre se hace a través de crédito)
dirigió el financiamiento a muchos proyectos que no eran viables pero
que se hacían por que había exceso de dinero. Se construyeron ciudades
enteras que ahora no tienen habitantes o que si los tienen no pueden
pagar sus hipotecas. Las empresas se endeudaron imprudentemente también.
Según datos del FMI y del Financial Times de Londres, el crédito
bancario y del mercado de capitales aumentó de 145 por ciento del
Producto Interno Bruto (PIB) en 2008 a 190 por ciento en 2012 (de 45
millones de millones a 100 millones de millones de renmibis). Esto la ha
convertido en el país más endeudado entre los mercados emergentes. La
relación de deuda a activos totales en las empresas ha subido de 33 a 90
por ciento. El rendimiento de los activos de las empresas ha caído
también. En las empresas privadas, que son mucho más eficientes que las
del Estado, este rendimiento cayó de 14 a 12 por ciento; en las
estatales, de 6 a 4 por ciento.

Muchas de estas deudas no se
pagarán. Basta ver las enormes inversiones en ciudades fantasmas que no
tienen habitantes para pensar que China está al borde de una crisis
financiera de marca mayor. Si no es una crisis, será algo muy cercano a
ello, que tendrá repercusiones muy grandes en todo el mundo, incluyendo a
la América Latina, en donde China se ha convertido en un cliente e
inversionista muy fuerte. Una potencial crisis en China afectaría
sustancialmente a la región, especialmente Sur América.

El autor es Máster en Economía, Northwestern University y columnista de El Diario de Hoy.