¿Una manía con el oro? Para nada

Decidí analizar los datos vinculados a esta leyenda urbana. Y lo pueden sorprender.

¿Cuánto han invertido los estadounidenses comunes en oro este año?

Según Financial Research Corp., una empresa con sede en Boston que hace el seguimiento de estos datos, los inversores volcaron US$7.400 millones a lingotes de oro a través de fondos que cotizan en bolsa desde comienzos de año hasta fines de julio. Casi todo fue a parar al Fondo de Oro SPDR (GLD), de State Street.

Pero gran parte de ese dinero vino de grandes instituciones como fondos de pensión, fondos de cobertura y fondos de inversión. De acuerdo con State Street, estos inversores representan por lo menos el 45% de las inversiones en GLD.

Así que los inversionistas individuales probablemente representaron sólo alrededor de la mitad de las nuevas inversiones, o unos US$3.700 millones.

El público también ha estado comprando monedas y barras de oro. Según GFMS, Ltd., la consultora con sede en Londres que genera las cifras más respetadas, los inversionistas estadounidenses compraron alrededor de 45 toneladas de monedas y lingotes de oro en la primera mitad del año. Esto es menos de lo que compraron el año pasado.

Según los precios de la primera mitad del año, esto quizás represente otros US$1.700 millones de inversión.

En total: el público compró alrededor de US$5.400 millones en oro.

Pero el cuento no termina ahí. Al mismo tiempo, otros han estado vendiendo oro. Mucho. Estaba caminando por el centro comercial hace poco cuando una joven se me acercó y puso una bolsa de plástico y un volante debajo de mi nariz, y me preguntó si tenía alguna alhaja de oro vieja para vender. La compañía para la que trabajaba estaba dispuesta a hacer un negocio allí mismo.

Esto es un nuevo giro en un negocio ya muy establecido. En cada localidad importante hay tiendas que operan activamente en la compra venta de oro. A medida que el precio del oro sube, más y más gente toca el timbre. En una situación económica como la actual, con tanta gente en dificultades, es una oferta tentadora.

¿Cuánto se ha vendido? Nadie sabe con certeza. Pero GFMS afirma que las cifras hasta ahora son entre 10% y 20% más altas que el año pasado. Algunos números muy preeliminares sugieren que las ventas durante la primera mitad del año podrían rondar las 70 toneladas o unos US$2.700 millones.

¿Son estos niveles propios de una burbuja? ¿La manía está cerca de su pico?

Intente esto. Hasta fines de julio, según FRC, los inversionistas destinaron US$22.000 millones a fondos de inversión de mercados emergentes. Y unos destacables US$155.000 millones a fondos de bonos. Comparado con esas cifras, el monto invertido en oro es muy poco.

Pero es una parte pequeña de las inversiones minoristas este año. Es difícil llamar a esto una manía popular.

¿Y qué es lo que ha pasado más recientemente, a medida que el precio del oro ha subido? Una vez más, las cifras son sorprendentes. El total de onzas de oro en poder de GLD se ha incrementado solamente un par de puntos porcentuales desde julio. GFMS señala que las ventas de monedas de oro tuvieron un tercer trimestre débil en Estados Unidos.

Lo que esto significará para el oro es otra cuestión. Repetiré mis opiniones al respecto. Aunque soy profundamente escéptico respecto al oro como una inversión de largo plazo, reconozco que este es un mercado alcista y sospecho que podría ser la próxima manía. La degradación de las diferentes monedas nacionales es un tema que probablemente no desaparecerá pronto.

Sigo escuchando a todo el mundo diciéndome que el oro está pasado de moda. Pero no conozco mucha gente que realmente tenga mucho en su portafolio. Me resultará más fácil creer que el oro está totalmente superado cuando nadie lo diga y todo el mundo esté alardeando de la cantidad de monedas de oro que tiene.

¿Dónde lo deja todo esto a usted, el inversionista?

El precio del oro ha tenido una gran subida en las últimas semanas desde que Ben Bernanke advirtió que podría imprimir dólares para comprar más bonos del gobierno. Y las más recientes noticias de las opciones y del mercado de futuros sugieren que podría estar cerca de un retroceso: según Kasper Kirkegaard, un analista de commodities de Danske Bank, las apuestas especulativas respecto a una suba del precio están cerca de niveles récord. Esto habitualmente precede a cierto cambio de tendencia. Proceda con cautela, como siempre.

Si usted quiere participar de esta burbuja y piensa que aún durará un tiempo más pero quiere minimizar sus riesgos, una manera inteligente de participar es adquirir opciones de compra sobre valores que se pueden ejercer a precios superiores a su cotización al momento de otorgarse la opción. Son como apuestas a largo plazo a que habrá un salto en los precios. Esto le da mucha ventaja en un boom con un riesgo pequeño. Construir posiciones en etapas, en vez de saltar rápidamente, sigue siendo la forma de proceder.