¿Qué podría hacer caer a China?

El Cronista Comercial

Pocas preguntas desconciertan más a los economistas: ¿Qué podría hacer que China caiga en la debacle que tantos han temido por tantos años?

Las posibilidades incluyen un sobrecalentamiento, inestabilidad social, corrupción, contaminación, crisis de deuda, la guerra sobre Taiwán y una desaceleración postolimpiadas. Es una expectativa perfectamente racional. Ningún país de rápida industrialización ha evitado una crisis, y mucho menos en Asia.

La lista rara vez incluyó un colapso de Wall Street. No obstante, los problemas financieros de Estados Unidos podrían ser el catalizador que devaste la cuarta economía del mundo.

Esto les sonará exagerado a quienes ven los fuertes de Asia. China, por ejemplo, disfruta de un crecimiento de un 10% mientras los legisladores de Estados Unidos debaten cómo rescatar los mercados y evitar una depresión. Con sus u$s 1,8 billones en reservas, China podría rescatar a Estados Unidos en un abrir y cerrar de ojos.

Japón está volviendo a hacer compras luego de que sus bancos evitaron la deuda tóxica que devastó a sus competidores estadounidenses. La inversión de Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. de u$s 9.000 millones en Morgan Stanley esta semana es un ejemplo. Tras años de reprender a Japón por la debilidad de sus bancos, Estados Unidos está regresando a Tokio para pasar el sombrero.

No obstante, las posibilidades de China de evitar la crisis de Estados Unidos disminuyen día con día.

“Los consumidores estadounidenses atraviesan una situación difícil, y van a dejar de comprar exportaciones chinas”, dice Simon Grose-Hodge, estratega de LGT Group en Singapur. “No hay manera de que la demanda nacional de China compense esa caída”.

Riesgos de recesión

Michael Pettis, profesor de Finanzas en la Universidad de Pekín, agrega: “Todos deberíamos abrigar la esperanza de que la recesión asociada con la crisis financiera de Estados Unidos sea muy moderada”.

Las posibilidades de que haya una desaceleración estadounidense moderada están cayendo casi tan rápidamente como los precios de las acciones. Pese a los rescates multimillonarios de Wall Street, el consumo disminuye y los recortes laborales probablemente se intensifiquen.

El desfallecimiento en pequeñas dosis de Wall Street debería preocupar a los funcionarios de Pekín. El modelo mercantilista de China vuelve al país más poblado del mundo peligrosamente dependiente de los consumidores de la mayor economía del mundo. El crecimiento asiático experimentará un fuerte retroceso si Estados Unidos entra en un periodo prolongado de debilidad.

Aunque una “década perdida” tipo Japón no es el mejor augurio, los estadounidenses no tienen la cantidad de ahorros de los asiáticos. Conforme el crecimiento de Estados Unidos disminuya, la deuda baje y las familias ahorren más, los exportadores como Hong Kong, Corea del Sur y Tailandia deberán diversificar sus fuentes de demanda.