Cómo invertir en 2008. Lecciones de 2007

Por Carolyn Cui
The Wall Street Journal

Los inversionistas no olvidarán el 2007. El Promedio Industrial Dow Jones batió marcas en 34 ocasiones, superando dos hitos, los 13.000 y los 14.000 puntos. Pero no todo ha sido color de rosa, claro está. El Dow ahora está 849,96 puntos por debajo de su máximo de 14.164,53 correspondiente al 9 de octubre. La volatilidad, alimentada por temores de enormes pérdidas relacionadas a la crisis del mercado crediticio estadounidense que se ha expandido por todo el mundo, ha sido una constante desde mediados de año.

Al final de este año lleno de vaivenes, invitamos a reconocidas gestores de fondos de inversión para que respondan a una simple pregunta: ¿Cuál es la lección más importante que los inversionistas deben extraer de esta montaña rusa y cómo pueden aplicarla el próximo año? :

MARK MOBIUS

Director gerente de Franklin Templeton Investments

En 2007 confirmamos varias cosas que habíamos notado por varios años.

En primer lugar, confirmé que la cada vez más compleja y poco transparente contabilidad de las compañías que cotizan en bolsa deja a los inversionistas, acreedores y el público cada vez más confundidos.

Por lo tanto, enfrentamos una situación en que pasivos gigantescos no pueden ser descifrados de los informes de una compañía o banco. En segundo lugar, confirmé que el mal gobierno corporativo no es monopolio de los mercados emergentes, sino que está vivito y coleando en todos los principales mercados del mundo.

Por último, corroboré que estamos viviendo en un período hermoso de la historia de la humanidad donde la vida de la gente alrededor del mundo ha mejorado drásticamente y continúa mejorando a medida que los dos países más poblados del mundo, India y China, registran las tasas de crecimiento económico más rápidas del mundo. A los mercados emergentes de todo el mundo les está yendo muy bien. Sus economías y bolsas están en auge.

Sin embargo, los inversionistas no deben olvidarse que las economías y los mercados bursátiles están cambiando constantemente.

Se ha demostrado una y otra vez que, en la mayoría de los casos, los pronósticos de estos fenómenos no son exactos. Los inversionistas, por ende, deben asegurarse de estar diversificados en muchos mercados.

ANDREW CLARK

Jefe de Estudios de Lipper Inc. para EE.UU., Canadá y América Latina

Además de las cosas obvias como no colocar todos los huevos en una misma canasta y no salir en busca de los retornos más altos, creo que la lección más importante para el inversionista es aprender cuándo hay que vender. Por razones de ego, mas que ninguna otra cosa, los inversionistas usualmente se aferran a sus acciones ganadoras del pasado aunque su ciclo de oro ya haya culminado hace mucho. Ahora, si usted está seguro de que el mercado actual está equivocado y cree firmemente que un valor en particular va a recuperarse, ¿por qué no deshacerse de un poco en caso que esté equivocado? Si está 75% seguro que una acción recobrará su valor, entonces venda un 25%. El manejo de riesgo es una parte clave de la inversión exitosa.

DAN FUSS

Vicepresidente de la junta de Loomis, Sayles & Co., gestor de portafolio

La lección más importante es que lo peor que uno puede hacer es realizar frecuentes reasignaciones de activos. Hay un costo financiero de ir del fondo A al fondo B y lo peor es que confunde su visión de lo quiere ganar con estos fondos. Debe reasignar sus activos sólo si cambia su meta o, en caso extremo, si una clase de activos importantes se desequilibra. La situación actual no es extrema, aunque algunos titulares nos asusten. Hay algunas cosas a las que hay que temer. Tienen que ver con los bancos, y cada vez que los bancos están involucrados, hay que preocuparse. Pero no reaccionaría a estas alzas y bajas drásticas.

Yo me concentraría en sus metas y mantendría un equilibrio entre los retornos y la preservación del capital. Yo prefiero un fondo de bonos con flexibilidad para cada mercado (bonos del Tesoro, altos rendimientos, hipotecas, etc.). Lo que querrá es un gerente que pueda, en lo posible, ajustarse a este entorno cambiante.

BILL GROSS

Director de Inversiones y fundador, Pacific Investment Management Co.

2007 fue el año cuando nuestro sombrío y moderno sistema bancario perdió su inocencia. Los inversionistas aguardan la salvación de la Fed. Los recortes de tasas llegarán, pero la salvación estará fuera del alcance. Pensar que nuestros vehículos de inversión estructurada, o CDO, o incluso nuestro supuestamente blindado mercado de papeles comerciales respaldados por activos se recuperarán en el corto plazo, es pura fantasía. Actualmente hay una carrera por cambiar dólares por monedas de mercados emergentes y espere a que eso continúe. El portafolio en 2008 debe reflejar una inclinación global con activos denominados en monedas que no sean el dólar estadounidense.

HARRY LANGE

Gerente de portafolio de Fidelity Magellan Fund

La principal lección para los inversionistas es la importancia de diversificar su portafolio en un mercado volátil. Los inversionistas con portafolios fuertemente inclinados hacia las empresas baratas o de baja capitalización, estuvieron por debajo del promedio y pagaron por su falta de una diversificación apropiada. ¿Qué mercados o sectores superarán al promedio en 2008? Los mercados son notoriamente difíciles de predecir en períodos cortos, lo que convierte a la diversificación en un factor crítico.

PETER G. CRANE

Presidente y editor de Crane Data LLC

Las circunstancias cambian, pero las lecciones son casi siempre las mismas. “No sea codicioso ni se emocione”, dice Crane sobre sus lecciones favoritas de 2007. Los inversionistas deben hacer caso omiso de las fluctuaciones del mercado y ajustar sus inversiones a sus necesidades actuales y futuras. Si necesita efectivo éste o el próximo año, los fondos de mercado de dinero deben ser su única opción. Si tiene tiempo, invierta a largo plazo en un portafolio diversificado de acciones y bonos.

JOHN BOGLE

Fundador de Vanguard Group

Una lección muy importante es no dejar que sus emociones controlen su programa de inversión porque optará por entrar y salir. Los inversionistas deben desestimar los cambios diarios del mercado bursátil. Las bolsas son una gran distracción para la inversión. Compre y mantenga un portafolio bien diversificado. Minimice las comisiones que cobran los operadores de bolsas, los fondos mutuos y los bancos de inversión.

Otra lección importante: siempre tenga algunos bonos. Yo prefiero los bonos de corto plazo que los del mercado de dinero porque rinden un poco más y no fluctúan tanto. Un 10% a 20% de su portafolio debe incluir bonos de corto plazo de alta calidad. Si es una persona mayor, mucho más que eso.

Otra lección: Evite la complejidad. Si no sabe en qué invierte un fondo, no compre allí. Si cree que está obteniendo un alto retorno, asuma que el riesgo también es alto.

JEREMY SIEGEL

Profesor de finanzas de la Escuela de Negocios Wharton

Mucha gente se asusta cuando escuchan los titulares de enormes caídas en el mercado. Es sumamente importante no quedar atrapado en la opinión predominante, porque usualmente cuando el mercado está cayendo, no es buen momento para vender. Esta es una ilustración de la importancia de lo que llamamos el promedio del costo del dólar. Uno tiene un programa (de deducción automática) donde compra US$200 en fondos mutuos. Cuando el mercado cae, esos US$200 comprarán más acciones y cuando el mercado sube, comprará menos. En estos tiempos volátiles, es la que más paga.