EE.UU.: La crisis y sus pronósticos

Por Roberto lvarez Quiñones
La Opinión, Los Angeles

Hace unos días un amigo me hizo una pregunta doble: si yo creía que habría recesión en EU, y si me parecía que el Banco de Reserva Federal (Fed) estaba actuando bien para paliar la crisis inmobiliaria.

Mi respuesta fue también doble: no y sí, respectivamente. Para que haya una recesión económica el Producto Interno Bruto del país tendría que reducirse durante al menos dos trimestres seguidos. No creo que eso vaya a suceder.

Es cierto que se conjugan ahora algunos factores peligrosos. Por ejemplo, la crisis desatada por la falta de pagos de los tenedores de préstamos hipotecarios de alto riesgo, y otros no tan riesgosos pero con intereses variables, ha conducido a una falta de dinero en efectivo de las entidades financieras hipotecarias, que además ya no encuentran compradores para revender las hipotecas —como siempre han hecho—, y a un endurecimiento de los requisitos para otorgar préstamos de cualquier tipo.

Esto último tiende a afectar las inversiones de las empresas y el gasto de los consumidores vía tarjeta de crédito, pues es más difícil conseguir dinero y puede significar recorte de gastos y despidos de trabajadores. De ahí la importancia que ha tenido la reducción del interés de corto plazo por parte del Fed.

Un efecto muy negativo ha sido la caída de confianza de los inversionistas, y de los consumidores. Este factor psicológico agrava las cosas.

Es por ello que el Fed ha inyectado ya más de 110,000 millones de dólares al sistema financiero de la nación, con el triple propósito de que los bancos hipotecarios tengan dinero para operar, que sus clientes no tengan miedo de que esos bancos van a quebrar y, sobre todo, insuflarle confianza y optimismo al mercado y los inversionistas.

No obstante, las fuertes restricciones del crédito complican la crisis inmobiliaria, pues hacen más difícil la compra y construcción de viviendas y posponen la recuperación del mercado.

Por otra parte, esta semana el gobierno informó que las ventas de bienes duraderos manufacturados —desde aviones hasta artículos electrodomésticos— cayeron en agosto en un 4.9%, su nivel más bajo en siete meses, con una debilidad generalizada que muestra una desaceleración en el sector industrial.

Sin embargo, los inversionistas de Wall Street no han perdido la confianza en la mayor economía del mundo, cuyas bases siguen firmes hasta ahora. Eso explica por qué pese a los sinsabores hipotecarios y crediticios el Dow Jones se acerca de nuevo a los 14 mil puntos.

Pienso que el crecimiento económico será bajo durante dos o tres trimestres, no más, y que pese a las críticas de quienes dicen que el Fed fue muy lejos al reducir medio punto, ha actuado adecuadamente. Si no hay sorpresas graves, para la segunda mitad de 2008 espero que todo habrá vuelto a la normalidad.