Nuevas burbujas aparecen con los precios de la soja, metales y energía

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París - Aunque el mundo todavía no superó la crisis provocada por la salvaje especulación inmobiliaria y financiera de los años 2002 a 2007, los mercados comenzaron a agitarse con una nueva burbuja que crece a ritmo vertiginoso: impulsado por los bancos de negocios y fondos de inversión, que encontraron un nuevo filón de rentabilidad, el mercado de materias primas registró en los últimos meses una evolución que, según los expertos, sólo se explica por la especulación.

Desde principios de año el barril de petróleo ganó 31%, el cobre subió 57%, el zinc 37%, el hierro 10%.

Los metales, en promedio, aumentaron 17%. Lo mismo ocurrió con el precio de los cereales –que se incrementó 16% en el caso del trigo, 21% el maíz, 33% la soja–, el café arábigo (27%) y el azúcar (36%). Los productos alimentarios subieron en conjunto 17%.

Esa estampida general de precios fue reflejada por dos barómetros significativos: el índice general de precios de productos básicos (commodities) de Index Mundi, que había llegado a su punto más bajo en marzo, ganó 17% en los últimos tres meses; y el índice de materias primas industriales (raw materials) subió 11%.

La nueva euforia de precios anticipa las expectativas del mercado en previsión de la reactivación económica que se producirá cuando termine la recesión. Los expertos sitúan la salida de la crisis entre fines de 2009 y mediados de 2010.

Pero esa escalada refleja sobre todo un nuevo fenómeno de especulación alimentado por los Exchange Traded Funds (ETF) especializados en materias primas.

Los ETF no son otra cosa que fondos de inversión indiciales, es decir concebidos para replicar el comportamiento de un índice bursátil, obligatorio o de commodities.

Desde que explotó la burbuja inmobiliaria, los capitales que operaban con instrumentos financieros altamente sofisticados, como los Asset Backed Securities (ABS), los Collateralized Debt Obligations (CDO) o los Credit Default Swaps (CDS), emigraron hacia los ETF.

El mercado de ETF alcanza actualmente a US$ 73 mil millones, según estimaciones del banco Barclays. El más importante de esos fondos es el United States Oil Fund (USOF), que se convirtió en primer inversor del NYMEX, el principal mercado mundial de materias primas y productos básicos.

El gestor de ese fondo es Nicholas Gerber, de 48 años de edad, creador de un amplio abanico de instrumentos de inversión especializados en energía.

En su nueva política de diversificación de inversiones, el fondo de pensión Calpers, de California, considerado como el más grande de Estados Unidos, decidió invertir en energía 3% de su capital de US$ 180 mil millones.

El principal operador en productos agrícolas, en cambio, es Jim Rogers, ex socio de George Soros en Quantum.

El banco de negocios Goldman Sachs también se orientó hacia los derivados de materias primas, tanto para sus clientes como por cuenta propia.

En el primer trimestre de este año, su departamento Fixed Income, Currency & Commodities (FICC) realizó 70% de la facturación total de la firma.

Para los ahorristas escaldados con la crisis, los ETF son particularmente atractivos: transparentes, de bajo costo y aparentemente simples, son irresistibles para esa categoría de inversores que los traders denominan dumb money (dinero tonto). El mayor riesgo reside en que esa nueva burbuja, que encarece la mayoría de los bienes esenciales para el funcionamiento de la industria, puede debilitar el comienzo de la reactivación.