Una megafusión en Chicago crea la mayor bolsa del mundo

Por Aaron Lucchetti, Alistair MacDonald y Edward Taylor
The Wall Street Journal

Dejando de lado más de un siglo de intensa rivalidad, las dos bolsas de Chicago —Chicago Mercantile Exchange Holdings y Chicago Board of Trade— acordaron unir sus fuerzas para convertirse en uno de los mayores mercados financieros del mundo, superando a otras bolsas de Estados Unidos y Europa en lo que es, hasta ahora, la mayor transacción en la ola de consolidación de este sector.

La Bolsa Mercantil de Chicago planea comprar a su rival más pequeño, la Bolsa de Comercio de Chicago (conocida como CBOT, por sus siglas en inglés), por US$8.000 millones y convertirse en CME Group Inc. a mediados de 2007. La transacción aún depende de la aprobación de los accionistas, reguladores y autoridades antimonopolio. El coloso que se creará a partir de la fusión comercializará diariamente más de nueve millones de contratos ligados a los movimientos de los índices de acciones, bonos, tasas de interés y divisas extranjeras. Es un enorme salto considerando que ambas bolsas comenzaron como intermediarios de compradores y vendedores de huevos, mantequilla y maíz.

Los nuevos contratos financieros se han convertido en herramientas clave para los inversionistas —incluyendo fondos mutuos que gestionan los activos de millones de personas— que apuestan a todo tipo de commodities, a varios aspectos de la economía y a numerosos indicadores de los mercados de renta fija y variable.

El acuerdo entre ambas bolsas ilustra el ritmo cada vez más acelerado en el que las bolsas de valores de todo el mundo se están consolidando para reducir sus gastos y elevar sus ganancias. Las bolsas en todo el mundo dejaron de ser clubes mantenidos por sus miembros para convertirse en compañías que cotizan en bolsa, hambrientas por maximizar sus utilidades.

Aunque ambas bolsas no son tan conocidas en el resto del mundo, su valor de mercado combinado llega a US$25.000 millones y el valor de las transacciones que se realizan diariamente en ambos mercados supera los US$4,2 billones.

El motor que ha impulsado el crecimiento de las dos bolsas de Chicago son los contratos a futuro. Los primeros futuros que se negociaron en Estados Unidos fueron productos agrícolas y otros commodities. En los años 70 y 80, los futuros se extendieron a los instrumentos financieros, lo que generó un verdadero auge en el sector.

"En el resto del mundo, Chicago solía ser conocida como el carnicero, pero ahora será reconocida como el gestor de riesgo del mundo", afirma John Sandner, miembro de la junta de la bolsa mercantil.

Durante décadas, ambas bolsas habían hablado sobre una posible alianza, pero la rivalidad entre sus operadores bursátiles siempre fue un obstáculo. Esta vez, las negociaciones para un pacto comenzaron antes de la salida a bolsa de CBOT a mediados del año pasado y tomaran cuerpo hace cerca de un mes, según fuentes al tanto. Después de una serie de reuniones entre los ejecutivos de ambas organizaciones, los presidentes de sus juntas acordaron firmar un acuerdo la semana pasada, informaron personas familiarizadas con las negociaciones.

Las bolsas de Chicago lograron una fusión, mientras que la bolsa de Nueva York y la bolsa electrónica Nasdaq siguen enfrascadas en una ardua batalla por concluir sus propias adquisiciones. NYSE Group Inc., que controla la bolsa de Nueva York, anunció en junio un acuerdo de fusión con Euronext NV, un operador paneuropeo de acciones y derivados. Pero ahora está bajo una intensa presión para concretar la fusión, ya que la alemana Deutsche Börse está cortejando a Euronext para una fusión que crearía un gigante bursátil europeo.

Nasdaq Stock Market Inc. ha adquirido en el mercado un 25,3% del London Stock Exchange, pero la bolsa británica sigue rechazando sus ofertas de fusión.

Ejecutivos de las bolsas de Chicago dijeron que la consolidación global del sector fue un catalizador para su fusión. "Si uno ve todas las conversaciones en torno a la consolidación, esta es la mejor alternativa para nosotros", dijo Charles Carey, presidente de la junta de CBOT.

La fusión de las bolsas también representa un triunfo para el sistema electrónico de negociación sobre la plataforma física de compraventa creada por CBOT en 1848 y adoptada 50 años más tarde por la Bolsa Mercantil de Chicago.

La Bolsa Mercantil de Chicago será dueña de entre 70% y 80% de la nueva empresa, lo que refleja de su valor de mercado que recibió un enorme impulso tras introducir el sistema electrónico de negociación Globex.

Como parte del acuerdo, el presidente de la junta de la Bolsa Mercantil, Terry Duffy, será el presidente de la junta de la nueva empresa, y Craig Donohue, actual presidente ejecutivo de la bolsa mercantil, mantendrá el cargo en la nueva firma. Carey ocupará el puesto de vicepresidente de la junta y Bernard Dan, actual presidente ejecutivo de CBOT, pasará a ser un consultor especial para la empresa por un año. La nueva empresa tendrá 29 miembros en su junta directiva, 20 designados por la Bolsa Mercantil de Chicago y nueve por CBOT.