Los nuevos colosos mundiales del capital privado

Por Jason Singer y Henry Sender
The Wall Street Journal

Blackstone Group decidió aumentar el tamaño del mayor fondo de capital privado del mundo a US$20.000 millones. Con el anuncio, el grupo estadounidense da un nuevo impulso al boom de las adquisiciones y pone al alcance de su mano algunas de las mayores empresas del planeta.

La decisión de Blackstone, que ya había recaudado US$15.600 millones, le da el derecho de jactarse en un sector que cuenta con varios otros gigantes esforzándose por crear sus propios fondos de US$15.000 millones o más.

Sin embargo, hay mucho más en juego que orgullo: las firmas de capital privado viven una buena racha, comprando empresas que cotizan en bolsa, en el intento de hacerlas más rentables a través de agresivos recortes de costos para revenderlas después con grandes ganancias. Quince de las 20 mayores adquisiciones de este tipo se hicieron en los últimos 18 meses, y las firmas de capital privado estuvieron involucradas en 17% de las fusiones y adquisiciones importantes de este año.

Gracias a su creciente poder financiero, estas firmas están analizando posibles adquisiciones de compañías con un valor de mercado de US$50.000 millones o más, según fuentes de la industria. En teoría, estos fondos podrían adueñarse de algunas de las empresas más grandes del mundo, incluyendo a McDonald’s Corp., General Motors Corp., la francesa Vivendi SA o Unilever. La mayor operación de una firma de capital privado sigue siendo la venta de RJR Nabisco al fondo Kohlberg Kravis Roberts & Co. en 1988 por US$25.100 millones.

Hace sólo un año, los fondos de capital privado más grandes tenían poco más de US$5.000 millones. El antiguo fondo de Blackstone contaba con US$6.450 millones, recaudados en 2002. Blackstone no hizo comentarios al respecto.

Las firmas de capital privado recaudan dinero de inversionistas, como fondos de pensiones, universidades y familias acaudaladas. Al combinar esos fondos con enormes financiamientos bancarios, pueden comprar empresas mucho mayores que los propios fondos de inversión. Luego, las sacan de la bolsa, reestructuran sus operaciones y las venden unos cuantos años después a otros inversionistas o en bolsa, generando grandes ganancias. En el proceso, extraen altas comisiones y dividendos.

Las firmas de capital privado captan fondos cada tres años. En lo que va de año, se han asegurado US$159.000 millones para fondos de compras en todo el mundo, según Thomson Financial. Hasta el momento, las firmas de capital privado han destinado US$421.000 millones a comprar empresas este año, cerca de la mitad de ellas en EE.UU., 38% en Europa y el resto principalmente en Asia. El año pasado estas firmas gastaron US$253.000 millones, según Thomson. Durante la década pasada, estos fondos obtuvieron una rentabilidad promedio de 16,5% anual, superior a la de la mayoría de las inversiones tradicionales, como acciones y bonos, según datos de Thomson Financial.

Carlyle Group, de Washington D.C, tiene la mira puesta en un único fondo de US$15.000 millones, pero puede optar por otro mayor, dada la maniobra de Blackstone. Kohlberg Kravis Roberts & Co. está trabajando para recaudar hasta US$25.000 millones. Mientras, un nuevo fondo de US$15.200 millones creado por Texas Pacific Group no se ha cerrado aún oficialmente y podría volver a abrirse a los inversionistas. Portavoces de todas estas firmas no quisieron comentar.