Argentina: El Gobierno vuelve a jugar todo para seguir asegurándose la caja

Por Daniel Fernández Canedo
Clarín

De afuera venía un tsunami. Nosotros abrimos las ventanas y prendimos el ventilador”.

Esa imagen utilizó ayer un prestigioso economista en el intento de explicar el derrumbe del mercado financiero argentino.

En ese momento las acciones en la bolsa caían 17% y en algunos bonos públicos el descenso superaba 20%.

La desconfianza que generó el anuncio de un cambio abrupto en el régimen jubilatorio, y la decisión judicial de congelar los movimientos de inversión de las AFJP, fueron un cóctel explosivo para la actividad financiera.

Desde hacía tiempo las AFJP, además de tener en cartera acciones de las principales empresas, eran la fuente de liquidez del mercado.

Descontaban letras de bancos, de tarjetas de crédito y de fideicomisos, que eran la base del financiamiento de las ventas en cuotas de, por ejemplo, los electrodomésticos.

Todo eso ayer quedó paralizado, pero para muchos observadores ese pudo ser un costo menor.

El principal, fue el golpe a la confianza que surgió a partir de la idea de que toda medida es posible ante la necesidad de cubrir algún vacío financiero o político.

En materia financiera esa idea tiene un reflejo que es evidente.

En el caso de aprobarse, el nuevo régimen jubilatorio tiene para el Tesoro un resultado muy positivo en el corto plazo.

A partir de enero ingresarían al Estado los aportes de los actuales afiliados a las AFJP que a lo largo del año representarían $ 15.000 millones, unos US$ 4.500 millones.

Sólo con ese dinero, creen en el Ministerio de Economía, tendrían prácticamente la mitad de los US$ 10 mil millones de financiamiento que necesitan para cumplir con todos los compromisos de 2009.

Según esos números, el Estado le brinda a los acreedores la seguridad de que la Argentina no caerá en default y que cumplirá con los compromisos de la deuda.

Sin embargo, ese mismo Estado que se muestra sólido en materia fiscal, tiene títulos públicos que cayeron estrepitosamente, ofrecen rendimientos elevadísimos y, sin embargo, nadie quiere.

Ayer el rendimiento de los bonos Boden 12 superaba el 55% en dólares.

‘Quién se puede perder de ganar 55% en un título de un Estado que se asegura tener plata para pagar?

Mucha gente se lo pierde y es porque la desconfianza es gigantesca.

La historia económica abunda en casos de golpes de timón bruscos en materia impositiva, previsional y financiera. También en que los resultados siempre pueden dejar réditos a corto plazo pero costos muy grandes con el paso de los meses.

Para el Gobierno “el partido se juega en el nivel de actividad de 2009” y su apuesta es demostrar que no hay riesgos de cesación de pagos y mantener el gasto público.

Pero el corte de liquidez le puede salir muy caro.

Según el titular de la ANSeS (ver pág. 6) en los próximos meses será el Estado el encargado de activar el financiamiento para la actividad comercial.

Ayer, después del derrumbe, compró $ 31 millones en acciones y $ 60 millones en bonos, en el intento de mejorar el clima de velorio que envolvía al mercado financiero.

La otra fuente de liquidez, la compra de dólares por parte del Banco Central, está jaquedada por la crisis internacional.

En octubre, el Central está actuando como vendedor neto de dólares para mantener calmo al mercado.

Debió desprenderse de más de 1.600 millones para mantener quiero al dólar y serenar los ánimos, pero no pudo evitar algunos costos como la suba de la tasa de interés.

Los bancos deben dar pelea con tasas de 19% anual para atraer a inversores grandes que, en muchos casos, se resisten.

Son muchos los frentes económicos que están abiertos.

La crisis internacional sigue deprimiendo el precio de la soja y los granos y, en estos días, el Estado empieza a cobrar a pleno el 35% de retenciones a la exportación.

Con precios en baja, dólar quieto y 35% de gravamen a lo que exporta, el campo tendrá algo que decir.

El corte de la liquidez tiene un final incierto y, si bien Martín Redrado, tiene muchas reservas, se desconoce por cuánto tiempo podrá seguir resistiendo.

A eso hay que sumarle un nuevo golpe a la previsibilidad de las políticas. Con excepción de una, que es constante para el Gobierno: asegurar la caja es lo primero.